ВАК 5.2.1

ВЛИЯНИЕ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ НА ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИЙ Влияние неопределенности на производительность организаций

Опубликовано в Теоретическая экономика · Номер 7 · Страницы 42–61 · Рубрика: НОВАЯ ИНДУСТРИАЛИЗАЦИЯ: ТЕОРЕТИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
DOI: https://doi.org/10.52957/2221-3260-2025-7-42-61
Получено: 10.07.2025 Одобрено: 17.07.2025 Опубликовано: 01.08.2025
В данном исследовании анализируется влияние неопределенности на совокупную факторную производительность (TFP) предприятий. Опираясь на работы Абеля А, Бернанке Б., Бейкера С., Блума Н. и Дэвиса С., мы подтверждаем, что неопределенность снижает инвестиционную активность, задерживает принятие решений и негативно влияет на производительность компаний. В качестве ключевого показателя неопределенности используется индекс BBD, объединяющий три ключевых компонента: медийный контент, фиксирующий изменения в общественном восприятии нестабильности и рисков; динамику изменений в налоговом законодательстве, как фискальную политику, создающую восприятие нестабильности и рисков; и дисперсию макроэкономических прогнозов, формирующих уровень неопределенности относительно будущего экономического развития. Эмпирический анализ показывает, что шоки неопределенности сокращают совокупную факторную производительность за счет снижения инвестиций, перераспределения ресурсов и задержек в найме. При этом компании с высоким уровнем денежных резервов или невозвратных инвестиций, демонстрируют меньшую чувствительность к неопределенности, поскольку внутренние финансовые резервы смягчают ее негативный эффект. Однако даже в этом случае остаточное негативное влияние остается значительным. Для проверки устойчивости результатов применяются альтернативные меры неопределенности (JLN, HHVLT, BEX), что позволяет исключить смещение, связанное с деловым циклом. Основной вклад исследования заключается в доказательстве статистически и экономически значимого воздействия неопределенности на совокупную факторную производительность, а также в выявлении финансовой гибкости как фактора, частично нивелирующего этот эффект. Результаты имеют значение для корпоративных стратегий и экономической политики, направленной на снижение влияния неопределенности на деятельность организаций.
неопределенность, производительность организации, финансовые резервы, невозвратные инвестиции, индекс экономической неопределенности, финансовая гибкость
Текст Список литературы
Текст (PDF)
Читать Скачать

1. Abel A. В., Eberly J. C., A Unified Model of Investment under Uncertainty // American Economic Review - 1994. - № 84. – pp. 1369 -1384. DOI: https://doi.org/10.3386/w4296; EDN: https://elibrary.ru/HEMSKX

2. Abel A. В. Optimal Investment under Uncertainty// American Economic Renew – 1983. - № 73. - рр. 228-233.

3. Baker S. R, Bloom N., Davis S. J. Measuring Economic Policy Uncertainty // Quarterly Journal of Economics - 2016 - № 131. – рр.1593 -1633. DOI: https://doi.org/10.1093/qje/qjw024

4. Bekaert G., Engstrom E. C., Xu N. R. The Time Variation in Risk Appetite anti Uncertainty// Management Science – 2022 - № 68(6). – рр. 3975- 4004. DOI: https://doi.org/10.1287/mnsc.2021.4068; EDN: https://elibrary.ru/OBPACA

5. Berger D., Dew-Becker I., Giglio S. Uncertainty Shocks as Second- moment News Shocks // Review of Economic Studies - 2020. - №87. – рр. 40-76. DOI: https://doi.org/10.1093/restud/rdz010

6. Bernanke B. S. Irreversibility, Uncertainty, and Cyclical Investment //The Quarterly Journal of Economics – 1983. - № 98(1). – рр. 85–106. DOI: https://doi.org/10.2307/1885568

7. Bloom N. Uncertainty and the Dynamics of R&D// American Economic Review Papers and Proceedings - 2007 - № 97. – рр. 250 - 255. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.97.2.250

8. Bloom N., Floctotto M., Jaimovich N., Saporta I., Terry S. Really Uncertain Business Cycle // Econometrica - 2018 - №86 – рр. 1031 - 1065. DOI: https://doi.org/10.3982/ECTA10927

9. Claessеns, S., Feijеn E., Laеvеn L. Political Connections and Preferential Access to Finance: The Role of Campaign Contributions // Journal of Financial Economics. - 2008. - № 88. – рр. 554 - 580. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2006.11.003

10. Cao M., Shi S. Endogenously Procyclical Liquidity, Capital Reallocation// International Economic Review. – 2022. - №64(1). – рр. 95-128. DOI: https://doi.org/10.1111/iere.12594

11. Duchin R., Ozbas О., Sensoy B. A. Costly External Finance, Corporate Investment, and the Subprime Mortgage Credit Crisis // Journal of Financial Economies – 2010. - № 97.-рр. 418-435. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2009.12.008

12. Dwyer D. Technology Locks, Creative Destruction, and Nonconvergence in Productivity Levels// Review of Economic Dynamics. – 1998. - № 1 – рр. 430-473. DOI: https://doi.org/10.1006/redy.1998.0010

13. Economic Policy Uncertainty Index [электронный ресурс] URL: http://www.policyuncertainty.com/index.html (дата обращения 01.02.2025)

14. Gulеn H., Ion M. Policy Uncertainty and Corporate Investment // Review of Financial Studies - 2016. - № 29 – рр. 524 - 564.

15. Hassan T. A., Hollander S., Van Lent L., Tahoun A. 2019, Finn-level Political Risk: Measurement and Effects // Quarterly Journal of Economics – 2019. - №134, pp. 2135-2202.

16. Hamilton J. D.Why You Should Never Use the Hedrick-Prescott Filter// Review of Economics and Statistics- 2018 - № 100(5). – рр. 297-355. DOI: https://doi.org/10.1162/rest_a_00706

17. Hodrick R. J., Prescott E. C. Post-war U.S. Business Cycles: An Empirical Investigation //Journal of Money, Credit and Banking – 1997. - № 29.-pp. 1- 16. DOI: https://doi.org/10.2307/2953682

18. Jorda О. Estimation and Inference of Impulse Responses by Local Projections//American Economic Review. – 2005 - № 95(1). – рр. 161- 182. DOI: https://doi.org/10.1257/0002828053828518

19. Julio B., Yook Y. Political Uncertainty and Corporate Investment Cycles // Journal of Finance. – 2012. № 67. – рр. 45-82 DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2011.01707.x

20. Jurado К., Ludvigson S., NG S. 2015, Measuring Uncertainty// American Economic Review - 2015. -№105. – pp. 1177-1216. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.20131193

21. Khwaja A., Mian A. 2005, Do Lenders Favor Politically Connected Firms? Rent Provision in an Emerging Financial Market// Quarterly Journal of Economics - 2005. - №120. – pp. 1371-1411. DOI: https://doi.org/10.1162/003355305775097524

22. Kilian L. Not All Oil Price Shocks are Alike: Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market // American Economic Review. - 2009. - № 99. – pp.1053 - 1069. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.99.3.1053

23. Lmrohoroglu A., Tuzel S. Finn-Level Productivity, Risk, and Return // Management Science. – 2014 - № 60(8). – pp. 2073 - 2090. DOI: https://doi.org/10.1287/mnsc.2013.1852

24. Olley G. S., Pokes A. The Dynamics of Productivity in the Telecommunications Equipment Industry // Econometrica. – 1996. - № 64. – pp.1263 - 1297. DOI: https://doi.org/10.2307/2171831; EDN: https://elibrary.ru/HFZFED

25. Phan H. V., Nguyen N. H., Nguyen Н. Т., Hegde S. Policy Uncertainty and Finn Cash Holdings // Journal of Business Research. – 2019. -№ 95. -pp. 71 - 82. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2018.10.001

26. Pindyck R. S. Irreversibility, Uncertainty, and Investment // Journal of Economic Literature – 1991. - № 29. – рр. 1110- 1148. DOI: https://doi.org/10.3386/w3307

27. Pollock D. S. G. Trend Estimation and De-trending via Rational Square¬wave Filter// Journal of Econometrics. – 2000. - № 99(2). – рр. 317-334. DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-4076(00)00028-2; EDN: https://elibrary.ru/DYQNXX

28. Syverson С. Market Structure and Productivity: A Concrete Example // Journal of Political Economy – 2004. - №112. – pp. 1181 - 1222. DOI: https://doi.org/10.1086/424743

29. Tut D., Melanie С. Capital Reallocation and Firm-Level Productivity Under Political Uncertainty [электронный ресурс] URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/108528/1/MPRA_paper_108528.pdf (дата обращения 06.07.2025)

30. Yasar M., Raciborski R. Production Function Estimation in Stata using Olley and Pakes Method //Stata Journal – 2008. - №8.- рр. 221 - 231 DOI: https://doi.org/10.1177/1536867X0800800204

Войти или Создать
* Забыли пароль?